金曜日の夜。居酒屋Fuji。
タジマ君はビールに口をつけるより先に、スマホの画面を何度ものぞき込んでいた。

ミゾグチ先生：タジマ君、さっきから何を気にしているの？

タジマ君：あ、いや……銀行のアプリで、会社の口座残高を見てたんです。今日はもう営業も終わってるのに、気になっちゃって。最近、1日に何回も見ちゃうんですよ。

ミゾグチ先生:：ずいぶん変わったね（笑）前のタジマ君は、残高なんて気にせず、どんどんお金を使う人だったのに。

タジマ君：うっ……それ、言わないでくださいよ。

タジマ君は苦笑いした。

タジマ君：以前の僕は、なんでも『これは投資だ！』って言い訳して、湯水のように使ってましたからね。新しい設備を入れたり、販促にドンとお金かけたり。でも前回の”黒字なのにお金がない”事件で、工場ラインの緊急修繕に現金がドカンと出て、つなぎ融資でなんとか凌いで……。あの時、本当に会社が潰れるかと思って、背筋が凍りました。

ミゾグチ先生：あれは肝を冷やしたね。

タジマ君：それ以来、キャッシュが減るのが怖くて怖くて。だから毎日、残高とにらめっこするようになったんです。

タジマ君はふと顔を上げ、恐怖を乗り越えた自負をにじませるように、少し得意げに続けた。

タジマ君：先生、最近よく聞くじゃないですか。キャッシュフロー経営って。

ミゾグチ先生：そうだね、最近は当たり前になってきているね。

タジマ君：利益よりキャッシュが大事。P/Lより資金繰りだ。黒字倒産もありますしね。だから今の僕、キャッシュフロー経営、ちゃんとやれてると思うんですよ。

ミゾグチ先生は枝豆をつまみながら頷いた。

ミゾグチ先生：もちろん、それ自体は悪くないよ。

タジマ君：そうですよね！

ミゾグチ先生：でもね、タジマ君。最近、キャッシュフロー経営という言葉が一人歩きしている気がするんだ。

タジマ君：どういうことですか？

ミゾグチ先生：P/L重視へのアンチテーゼとしてキャッシュフロー重視が語られることが多いでしょ？

タジマ君：そう、ですかね・・・

ミゾグチ先生：確かに、利益が出ていても資金がなければ会社は倒産する。

タジマ君：勘定合って銭足らず、ですね。

ミゾグチ先生：その通り。

先生はビールを一口飲んだ。

ミゾグチ先生：でもね。だからといって、キャッシュをため込むことがキャッシュフロー経営だと考えるのは危険だと思うんだよ。

タジマ君：え？どういうことですか？

ミゾグチ先生：例えば、今のタジマ君みたいに、毎日残高をながめて一喜一憂する。それ自体は、実はキャッシュフロー経営とは言えないんだ。

タジマ君：え！？だって、ちゃんとキャッシュを見てるじゃないですか。減らさないように必死ですよ！

ミゾグチ先生：そこなんだ。厳しい言い方をするとね、タジマ君は、お金を使いすぎる人から、今度はお金を減らせない人になっただけなんだよ。振り子が逆に振れただけでね。実はどちらも、”お金の使い方を考えていない”という点では、同じ穴にはまっているんだ。

タジマ君：うっ……。

ミゾグチ先生：残高というのは、体温計の数字みたいなものでね。測るのは大事だけど、測ってばかりで何も手を打たなければ、体は健康にならないだろう？

タジマ君：た、確かに……。

ミゾグチ先生：キャッシュフロー経営というと、『いかにお金を確保するか』ばかりに意識が向きがちな気がするんだ。

タジマ君：それは大事じゃないですか。

ミゾグチ先生：もちろん大事だよ。でも、それと同じくらい重要なことがあると思うんだ。

タジマ君：えっ、それって何ですか？

ミゾグチ先生：キャッシュをどう使うか、だよ。

タジマ君は少し考え込んだ。

タジマ君：どう使うか……。でも先生、僕は昔まさに使いすぎて痛い目にあったんですよ？また使えって言うんですか？

ミゾグチ先生：いい質問だ。昔のタジマ君の使い方と、これからやってほしい使い方は、実は別ものなんだ。それは後で話すよ。まずは例えばだ。

先生は焼き鳥を指差した。

ミゾグチ先生：この店が将来も繁盛し続けるためには何が必要だと思う？

タジマ君：美味しい料理ですかね。

ミゾグチ先生：じゃあ、そのためには？何が必要？

タジマ君：新メニュー開発とか。

ミゾグチ先生：そう。研究開発だよね。

タジマ君：居酒屋にも研究開発があるんですね。

ミゾグチ先生：もちろん。お客さんの満足度を上げるためには、設備の更新も必要だし、人材育成も必要になるだろうしね。

タジマ君：確かに。

ミゾグチ先生：ところが、キャッシュを減らしたくないという発想が強くなりすぎると、そうした投資を後回しにし始める。

タジマ君：あ……今の僕、まさにそれです。お金が出ていくから、って全部止めちゃう。

ミゾグチ先生：そう。研究開発費を削る。設備投資を見送る。教育研修をやめる。

タジマ君：その結果、キャッシュは増えますね。

ミゾグチ先生：短期的にはね。でも数年後にはどうなると思う？

タジマ君：競争力が落ちますね。なるほど…。キャッシュを守ったつもりが、将来の利益を失うということか。

ミゾグチ先生：まさにそれ。守りすぎる経営は、気づかないうちにゆっくり枯れていくんだ。

先生は続けた。

ミゾグチ先生：経営者の仕事は、キャッシュをため込むことではなく、キャッシュを最も価値の高いところへ配分することなんだ

タジマ君：キャッシュを適切に配分ですか・・・

ミゾグチ先生：もちろん、一概に投資先が決まっているわけではない。事業や戦略によっては研究開発、設備投資かもしれないし、あるいは人材育成やM&Aかもしれないよね。

タジマ君：投資判断ですね。

ミゾグチ先生：そう。そしてね、さっき言った”昔の使い方”との違いも、まさにここにあるんだ。

タジマ君：え？

ミゾグチ先生：昔のタジマ君は、”なんとなく良さそう”でお金を出していた。『投資だ』と言いながら、そのお金が実際いくら返ってくるのか、考えていなかっただろう？リターンを期待してお金を出すのが「投資」、リターンを度外視するのは「浪費」だね。

タジマ君：うっ……図星です。完全に勢いでしたね。

ミゾグチ先生：これから大事なのは、”そのお金が、かけたコスト以上のリターンを生むか”を考えて使うことなんだ。ROIやROICは、ざっくり言えば、出したお金に対してどれだけ戻ってくるかを見る物差しだね。

タジマ君：リターンを考えた投資、ですか。

ミゾグチ先生：例えば前回、工場ラインを本格更新したよね。しかも5年リースで月々に均して、キャッシュが一気に出ていかないように賢くやったよね。あの投資判断そのものが”然るべき投資”だったと思う。ラインが古いままなら、また生産が止まって、もっと大きな損失になってしまっただろうからね。かけたお金以上のものが、ちゃんと返ってくるということだね。

タジマ君：言われてみれば……あれは、怖がって見送るべき投資じゃなかったんですね。逆に昔の勢い任せの販促は、いくら売上が増えるのか、誰も計算してなかったです。

ミゾグチ先生：そう。同じ”お金を使う”でも、中身がまるで違うだろう？片方はソロバンを弾いている。片方はただの勢いだ。

だから、キャッシュはため込むのが目的ではなく、事業を成長させるための手段なんだよ。

タジマ君は深く頷いた。

タジマ君：つまり……お金を”守る”んじゃなくて、投資と同じ物差しを当てて”回す”ってことですね。

先生はニヤリとした。

ミゾグチ先生：そうだね、必要以上に寝かせたキャッシュは、次の価値を生みにくい。使ってはじめて、次のキャッシュを生む”種”になるんだ。

タジマ君：あー……僕、残高が増えるのを見て安心してましたけど、それって、種を蒔かずに倉庫にため込んでるだけの農家みたいなものか。

ミゾグチ先生：うまいこと言うね（笑）。もちろん、蒔きすぎて手元の種が尽きたら黒字倒産してしまう。だから残高を見るのも間違いじゃないんだよ。ただ、それは”守りの下限”を確認するためであって、それ自体が目的じゃないんだ。

タジマ君：利益を追いすぎると黒字倒産のリスクがあるけど、キャッシュばかり見ていると将来の成長力を失うってことですね。

ミゾグチ先生：その通り。手元のキャッシュを重視しすぎるとPL以上に短期視点の経営になり、中長期的な企業価値にとってはマイナスになるかもしれないね。

タジマ君：PL重視にも落とし穴があるし、キャッシュフロー経営にも落とし穴がある。結局、経営で大切なのはバランスなんですねぇ。

ミゾグチ先生：うん、いいところに気づいたね。

タジマ君：そうか……本当のキャッシュフロー経営って、然るべき投資のためにキャッシュを集めて、使って……あれ、なんてまとめればいいんだろう。

ミゾグチ先生：ふふ。じゃあ、こういうのはどうかな。

先生は笑いながら言った。

ミゾグチ先生：キャッシュフロー経営とはキャッシュをため込む経営ではない。将来の企業価値を高めるために、キャッシュを集め、そして賢く使う経営です、ってね！

タジマ君：それです、それ！うわー、今の録音しておけば良かった～！先生、もう1回お願いします！

タジマ君はビールを飲み干した。

タジマ君：この話、ウチの社長にも……いや、昔の”使いまくってた僕”と、今の”ビクビクしてた僕”の両方にも聞かせたいです。

ミゾグチ先生：そうだね。両方に成長してもらわないとね（笑）

居酒屋Fujiの夜は、まだまだ続くのだった。